컨슈머타임스=김성수 기자 | 메리츠증권은 13일 펄어비스에 대해 신작의 필요성이 대두된 가운데 마케팅비를 감안하면 적자폭은 당분간 크게 줄어들기 어려울 것이라며 투자의견은 '중립', 목표주가는 4만원을 유지했다.

펄어비스의 3분기 연결 기준 매출액은 전년 대비 6% 내린 795억원, 영업손실은 92억원으로 적자를 기록했다. 주요 지식재산권(IP) 노후화로 PC 게임 매출은 전년 대비 17% 하락했다.

이효진 메리츠증권 연구원은 "검은사막 IP 노후화로 매출 하락세가 빨라지고 있다"라며 "지스타 참석을 결정했고, 4분기 더게임어워드(TGA) 참석 여부를 언급하는 등 적자폭은 당분간 크게 죽소되기 어려울 것"이라고 밝혔다.

이어 "펄어비스는 '붉은 사막' 직접 서비스 계획을 밝힌 바 있다"라며 "이 경우 유통마진을 아낄 수 있어 흥행에 성공하면 높은 레버리지를 기대할 수 있지만 서구권 네트워킹이 없어 마케팅 실패 리스크가 있다"고 덧붙였다.

이 연구원은 "펄어비스는 적자가 지속되고 있어 현금 유동성이 빠르게 감소하고 있다"라며 "마케팅 성공 여부에 따라 붉은 사막 판매량은 500만~1000만장으로 예상된다"고 말했다.

이어 "문제는 붉은 사막 이후"라며 "멀티 플레이 요소를 준비하고 있지만, 제작 속도를 감안하면 2027년 이후 추가될 것으로 예상된다"고 설명했다.

이 연구원은 "목표주가를 높이기 위해선 중국 시장 내 '검은 사막'의 성과, '붉은 사막' 흥행에 대한 추가 근거가 필요한 상황"이라고 짚었다.

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