[컨슈머타임스 윤재혁 기자] 메리츠종금증권은 4일 신세계에 대해 하반기 신규 면세점 확대로 외형 고성장 및 수익성이 둔화될 것으로 예상했다. 투자의견은 '매수'를 유지했지만 목표주가는 43만원으로 하향 조정했다.

양지혜 메리츠종금증권 연구원은 "하반기 인천공항 제 1 터미널 DF1(향수·화장품, 탑승동 전품목) 과 DF5(패션·피혁)의 공항 면세점, 그리고 강남 시내면세점이 추가되면서 3분기와 4분기 매출액은 각각 전년 동기 대비 33.3%, 35.7% 늘어나 높은 성장이 지속될 것"이라고 예상했다.

양 연구원은 "그러나 높은 임차료 부담으로 3분기와 4분기 영업이익은 같은 기간 각각 -2.8%, 0.8% 증가해 이익 모멘텀이 크게 둔화될 전망"이라며 "특히 3분기는 초기 투자비 집행이 많은 시기로 신세계 DF 면세점의 영업손익이 51억원 적자 전환할 가능성이 높다"고 분석했다.

그는 "따라서 신규 면세점에 대한 영업손익 추정이 구체화될 수 있는 3분기까지 수익성 둔화에 대한 우려감이 지속될 것"이라고 관측했다.