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[컨슈머타임스 우선미 기자] 대우조선해양 회사채에 수백억원을 투자해 손실을 떠안게 된 하이투자증권, 유안타증권, 동부증권 등 중소형 증권사들이 '유동성 위기'에 울상을 짓고 있다.
회사채와 기업어음(CP)을 대거 보유한 이들 증권사는 금융당국이 출자전환을 골자로 하는 유동성 지원안을 발표하면서 만기가 도래한 회사채의 상환조차 받기 어렵게 됐다.
만약 대우조선 사채권자 회의에서 누구 하나라도 유동성 지원안에 반대하면 법원의 채무재조정을 받게 되는데 출자전환 비율을 높일 가능성이 농후하다. '돈맥경화'에 빠진 중소형 증권사는 그야말로 사면초가다.
◆ 당국 유동성 지원안→법원 채무재조정, 유동성 위기 극대화
대우조선해양은 최근 1조8000억원 규모의 자구계획을 이행 중이지만 자구노력 이행실적이 목표의 30% 수준에 그치고 있고 전반적으로 수주 부진이 지속되고 있다. 게다가 2016년 결산 재무제표 감사보고서는 '한정 의견'으로 투자심리 불안이 가중되고 있다.
4월 회사채 4400억원 만기를 앞두고 원리금 상환능력에 대한 유동성 위험도 부각되고 있다. 이에 대해 금융위원회와 산업은행은 '채무재조정 후 2조9000억원 유동성 지원'이라는 정상화 방안을 내놨다.
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이 방안에는 이해관계자 손실부담 원칙에 따라 특수은행이 보유한 무담보채권 1조6000억원의 100%를 출자전환하는 내용이 포함돼 있다.
시중은행은 무담보채권(7000억원)의 80%를 출자전환하고 나머지 20%는 5년 유예 후 5년 분할상환한다. 증권사, 보험사, 상호금융 등이 보유한 회사채와 CP 1조5500억원에 대해서는 50% 출자전환하고 50%는 3년 유예 및 3년 분할상환하기로 했다.
유동성 지원안에 따르면 대우조선해양의 채권을 들고 있는 금융기관은 만기가 도래해도 상환을 받을 수 없어 유동성 위기에 처할 수 있다. 출자전환이란 채권자인 금융기관이 채무자인 기업에게 빌려준 대출금을 주식으로 전환해 주고 기업의 부채를 조정하는 방식을 말한다.
설상가상으로 시중은행과 채권자가 한 번이라도 조정안이 수락되지 않을 경우 대우조선해양 회생안이 무산되고 법원에 의한 사전회생계획제도(Pre-package)가 추진될 가능성이 높다.
이는 법원이 강제로 채무재조정을 하고 무담보채권의 90%가 출자전환됨으로써 금융기관들의 채권 회수율이 낮아진다는 것을 의미한다.
◆ 하이·유안타·동부증권, 당기순이익 대비 회사채 규모 커 '빨간불'
문제는 자기자본이 넉넉한 은행, 보험사 등 대형 금융사가 입는 충격파보다 중소형 금융사가 입는 충격파가 치명적일 것이라는 점이다. 나이스신용평가에 따르면 지난달 10일 기준 증권사가 보유한 대우조선해양 회사채, CP는 약 1352억원 규모다.
회사별 보유액을 살펴보면 하이투자증권이 400억원으로 가장 많다. 이어 하나금융투자(300억원), 유안타증권(241억원), KB증권(211억원), 동부증권(200억원) 등 순이다.
금융투자업계에서는 KB증권, 하나금융투자와 같은 대형사보다 자기자본 및 당기순이익에 비해 대우조선 회사채 부담이 큰 중소형 증권사들의 타격이 클 것으로 보고 있다.
하이투자증권은 지난해 당기순이익 13억원을 기록했는데 대우조선의 회사채는 이의 30배가 넘는다. 하이투자증권이 보유한 회사채 대부분의 만기가 이달과 7월이다.
동부증권은 지난해 당기순익 3억원의 66배가 넘는 대우조선해양 유가증권 200억원을 들고 있다. 지난해 313억원의 당기순이익을 기록한 유안타증권도 회사채 만기는 올해 11월, CP 만기는 내년 4월이다.
◆ 중소형 증권사 "신용등급 하락 위험 존재"
한 증권사 관계자는 "지금까지 다른 회사채도 별문제 없이 상환을 받아왔는데, 갑자기 채무조정안이 발표되면서 피해가 불가피한 상황이 됐다"고 밝혔다.
일단 증권사들은 이번달 17~18일 사채권자 집회를 지켜보겠다는 입장이다. 다른 증권사 관계자는 "사채권자 집회 후 구체적인 손실액이 나오면 실적에 반영할 예정이다"고 말했다.
일부 증권사들은 신용등급에 악영향을 받을 수도 있다. 신용등급 저하는 신용이 생명인 금융사에 큰 타격이다.
나이스신용평가 관계자는 "하이투자증권, 유안타증권, 동부증권 등은 신용등급에 부정적 영향을 받을 것으로 우려된다"며 "모니터링 중 수익성 등에 변화를 감지하면 신용등급에 반영할 수 있다"고 말했다.
금융당국과 산업은행은 사채권자 집회에서 회사채 보유자 설득에 나설 계획이다. 2018년 상반기 만기인 1조3500억원 회사채 중 29%(3900억원)를 가진 국민연금 의견이 최대 변수다.
